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养殖板块投资可逢低分批入场
发布时间:2022-06-05 10:39:22 来源:天博体育官方app下载 作者:天博体育app官方版下载 浏览次数 : 782 次

  随着猪价“节节上涨”,养殖板块再度获得市场关注。而农业养殖板块已获资金提前布局,相关份额持续攀升。据统计,5月以来,4只养殖类ETF整体获得近10亿元资金

  多位公募投资人士表示,短期猪价上涨不改产能去化趋势。基本面反转到来之前,二级市场表现仍有反复,也提供了布局的机会。投资者可关注养殖板块困境反转投资机遇。

  统计显示,截至5月20日以来,4只养殖类ETF月内均或净申购,其中规模最大的国泰中证畜牧养殖ETF份额净增加10亿份,获得约7.74亿资金净流入;同期招商中证畜牧养殖ETF份额大增近46%,平安和鹏华基金旗下中证畜牧养殖ETF也获得不同程度资金净申购。流入资金达9.64亿元。

  而自年初以来,这几只聚焦养殖行业的 ETF更是获得资金提前布局,合计吸金29.71亿元。

  在经历了漫长的“跌跌不休”之后,生猪养殖行业迎来了曙光。中国养猪网的数据显示,生猪价格近1个月反弹幅度达到25%以上。

  业内分析称,从历史表现来看,上一次猪周期的价格上行阶段 (2019年1月~2020 年9月) ,猪价飙升超 200%。市场上现有的4只养殖类 ETF的标的指数——中证畜牧养殖指数同期涨超150%。可见,该指数与生猪价格的相关度较高。

  是什么促成这一轮反弹?平安基金基金经理刘洁倩分析称,“4月18日,国务院新闻办公室发布数据,截至一季度末,能繁母猪存栏量去化超出市场预期,数据公布之后,猪价快速上涨。”

  她进一步表示,随着猪价的快速反弹,养殖端亏损快速缩小。养殖户补栏情绪明显,仔猪价格也出现了一定程度的上涨。

  谈及养殖板块目前的估值水平,平安基金基金经理刘洁倩认为,不同于猪价的快速上涨,中证畜牧养殖指数于4月18日和4月19日两日上涨,之后则迅速下跌,从4月19日盘中最高点至4月27日盘中最低点,下跌了22%,此后一直处于震荡过程中。从股票市场的表现,我们可以看出非常明显的超前现象。当基本面兑现此前市场预期的时候,反而是开始下跌的时候。

  “由于目前大部分企业都处于亏损情况,当前的PE值参考意义不大。但经过次轮回调后,养殖板块已经处于估值低位。”刘洁倩进一步表示。

  参考以往几轮周期,国泰基金也认为,随着养殖产能去化的深入,猪价反转确定性较高,且消费刚需属性使得确定性进一步增强。当前时间节点来看,生猪养殖企业头均市值已回落至历史较低水平。

  对于养殖板块后市行情,国泰基金分析称,相比于前几轮猪周期底部高点的去化程度,产能出清尚未完成,猪价反弹空间有限。因此猪价仍有回落可能,去化仍将继续进行。

  刘洁倩也认为,未来生猪养猪产业可能还会进行一轮去化,进而带来新一轮的行情。在她看来,当前市场的主要分歧在于行业产能去化的讨论。一种观点认为,随着猪价的上涨,去产能也基本接近尾声。另一种观点认为,近期猪价的上涨更多是属于季节性上涨,去产能还在进程中。

  刘洁倩直言,自己更支持后一种观点,即去产能还在进程中。主要基于以下几点观察。其一,猪价5~8月出现季节性反弹是常见现象。历史经验来看,由于冬季疫病的高发,会导致5~8月生猪出栏会有一定程度上的相对减少。而农忙的需求、各种节假日的消费也会带来这段时间消费需求的增加,从而刺激生猪价格的反弹。但是目前来看,今年餐饮消费的复苏相对较为缓慢,可能对猪价的支持相对较弱。

  其二,上市公司的产能去化不是很显著。根据长江证券统计,2022年一季度主要企业的生猪出栏量仍然处于高位,高达2859万头,同比增长了57%,而且是在2021年一季度的高基数(2021年一季度同比增长了127%)基础上。说明上市公司的去产能情况相对不是特别明显。其三,能繁母猪的数据减少只体现了量的变化,没有体现出质的变化。这一轮淘汰的过程中,更多的是淘汰了三元母猪,也就是产能相对较差的母猪。所以实际的产能去化程度可能还要再打个折扣。

  总体来看,养殖板块的核心逻辑在于猪周期的反转。当前阶段,国际粮价上涨,生猪供给阶段性过剩和市场消费乏力等因素持续对猪价施加压力,养殖行业处于深度亏损状态,能繁母猪数量持续走低,产能去化速度加快。市场普遍认为生猪产能有望在今年二三季度见底,届时猪价或将进入周期性上涨通道。

  对此刘洁倩认为,经历了近期的回调,养殖板块已经处于相对低位。另一方面,开启下一轮猪周期的确定性相对较大,当前整体消费低迷的外部环境衬托下,这种相对确定性值得市场关注。

  如果普通投资者参与相关投资,她建议通过指数基金进行投资,一方面可以获取行业平均收益,也因为指数的分散投资规避了个股风险,另一方面只需要关注行业的整体发展状况即可,投资相对简单。

  国泰基金认为,基本面反转到来之前,二级市场表现仍有反复,也提供了布局的机会,因此目前养殖板块有布局机遇。不过投资者仍需注意板块的周期性和高波动性,投资可以逢低分批入场,建议关注养殖类ETF。